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汇率变动对上市银行股价收益率的影响分析

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在人民币国际化进程不断深入以及人民币汇率市场化程度越来越高的新形势下,人民币兑美元汇率的波动也在加剧。汇率的波动不仅会影响到国际贸易的发展,更会影响到资产价格的波动,特别是市场敏感度极高的股票价格。本文以汇率变动对上市银行股价收益率的影响分析为研究课题,在借鉴前人研究成果的基础上,阐述汇率与股票价格的理论关系,梳理汇率对股票价格影响的途径,作为研究的理论基础。在此基础上,选取14家上市银行作为对象,以2005年7月22日到2016年5月31日为时间窗口,采用描述性统计、单位根协整检验和格拉杰因果检验,验证汇率变动对上市银行股价收益率的影响作用,并针对研究结论,提出相关的建议。

关键词:汇率波动;上市银行;股价收益率;实证分析;更多范文
汇率变动对上市银行股价收益率的影响分析
中国在世界贸易中的地位不断上升,据世界贸易组织的数据显示,2015年中国再次成为全球最大贸易国。而在国际贸易中大部分是使用美元进行结算的,因此,人民币与美元的汇率无论对中国还是对世界经济的影响作用都是不能忽视的。
从2005年7月启动人民币市场形成机制改革,到2015年“8.11”汇改,人民币对美元汇率的市场化程度越来越高。尤其2016年10月1日人民币加入了SDR(特别提款权),成为人民币国际化进程的一个重要里程碑。在人民币国际化的背景下,人民币兑美元的汇率中间价也开始了大幅波动变化。2005年以后人民币兑美元汇率中间价从8.2左右一直降到2014年初的最低值6.09,之后人民币汇率开始在6.1-6.5内上下波动,但是从2015年底以后人民币兑美元汇率中间价又从6.4左右上升到2016年12月的6.9以上。随着人民币兑美元汇率由以前的基本固定不变到现在的大幅波动,人们对其的关注度也在加强。
随着我国国内市场对外开放的步伐加快,越来越多的跨国集团将业务扩展到内地,国内许多银行成为跨国集团选择的国内金融合作伙伴。对于参与国际贸易的公司,汇率对于公司经营和决策的决定往往是两方面的,首先,对于出口型公司,人民币汇率走强,在其他条件不变的情况下,该商品的国际竞争力将减弱,经营情况势必恶化。另外,对于进口型公司,人民币升值将增强人民币的国际购买力,利于公司降低成本。最后,汇率的变动对于国际直接投资的影响更直接,跨国投资初期与投资收回末期汇率变化反映在资产价格上形成意外损失或盈利。
汇率的波动不仅会影响到国际贸易的发展,更会影响到资产价格的波动,特别是市场敏感度极高的股票价格。而股票通常是一些经济规模较大国家的常规投融资工具,股票市场的发展关系着国家的经济和金融结构,在今天经济下行的新常态下,发展直接金融不仅可以改变金融结构,也会促使金融分散风险,更好地为实体经济服务。
本文以汇率变动对上市银行股价收益率的影响分析为研究课题,通过汇率变动对上市银行股价收益率影响的理论与实践分析,旨在为汇率变动下上市公司股价收益风险控制提供参考与指导。

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