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我国上市公司股权结构和公司绩效相关性的实证研究

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上市公司股权结构有其自身特点,它不直接影响公司的业绩,而是通过影响公司的经营和管理来实现的。本文运用理论方法和实证方法相结合的方法,考察了中国上市公司股权结构与公司绩效的相关性,并结合相关理论以创业板上市公司数据为样本,进行描述性统计分析、相关性分析和回归分析,验证中国上市公司股权结构对公司绩效的影响。根据调查结果显示,公司业绩同第一大股东持股比、股权制衡度呈正相关,而与流通股比呈负相关。

关键词:上市公司;股权结构;绩效;实证分析更多范文
实证论文
随着中国上市公司市场规模的迅速扩大,投资者追随步伐的加剧,相关问题也随之出现。上市公司内部业绩下降、股价下跌、一股独大、股权高度集中、内幕交易问题严重,中小股东合法权益受到侵犯。公司股权结构治理核心包括对对第一大股东持股比重以及股权集中度的治理。公司股权结构反映了所有者的构成,会影响公司相关决策和发展方向,公司的业绩也会受到影响。本文通过描述性统计分析,相关分析和回归分析方法,实证分析我国上市公司股权结构和公司绩效相关性,探索股权结构对企业绩效的影响,有助于上市公司内部结构优化,提升企业价值。股权集中度是股权结构最集中的表现形式。从理论上讲,股权集中度越高,对公司经营业绩的改善越有利,因为大股东有更多的信息收集和监督管理的动机。然而,当股权分散时,一方面,小股东不愿意支付监管成本,很容易导致“搭便车”情况。另一方面,由于中小股东的权力有限,无法为大股东创造足够的威慑力,无法实施有效的行政监督。股权集中度将改善上市公司的业绩并提高公司价值。经过研究,认为股权集中度和公司业绩之间存在正相关关系。由此提出假设股权平衡程度意味着内部股东牵制,不允许控股股东作出独立决定,同时允许股东形成相互监督和控制的资本模式。股权制衡度能有效改善大股东对大股东的监督情况,避免大股东损害中小股东利益,同时减少中小股东“搭便车”行为,实现提升企业绩效的目的。股权制衡度被认为与公司业绩呈正相关关系。通过比较创业板股权结构和主板市场股权结构,可以看出创业板上市公司的股权制衡度高于主板上市公司:假设2:股权制衡度与上市公司绩效之间存在正相关关系流通股是证券市场的一个术语,指的是可以在证券交易所分配的上市公司股票的数量,相应的非流通股概念指暂时不能上市流通的公司股票。当前中国持有流通股的群体大部分是中小股东,其所持股规模较小,通过股票买卖的差价获取短期利益,而不追求股息带来的盈利,对于企业的管理则没有兴趣,更不会主动去监督,这种行为对于公司管理的提升起不到帮助的作用。所以上市公司内流通股持股比例越高,管理层越有权力来改善公司资本结构,从而降低负债率,以此来提高公司运营效益。因此,本文提出如下假设。

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